天博app五洲新春（603667）：①当前特斯拉人形机器人量产在即、景气度传导主要供应商：拓普集团预计自2024年一季度开始进入量产爬坡阶段，三花智控预计2-3年达到量产100万台；②公司作为轴承磨前共性底层技术龙头，有望深度受益于人形机器人产业化浪潮，布局机器人轴承中技术壁垒较高的柔性薄壁轴承、；③公司在汽车、风电领域也有积极看点，东方证券王天预测公司23-25年归母净利润分别为1.91、2.61、3.59亿元，参考可比公司给予目标价为18.20元，维持“买入”评级；④风险提示：原材料价格波动、下游需求不及预期等。

　　人形机器人量产在即，景气开始向上游供应商传导，这家公司供应多个高壁垒部件，还有新产品将于9月送样

　　广发证券电新团队和东方证券王天一等近期跟踪覆盖五洲新春，公司或将是人形机器人产业化浪潮的主要受益公司。

　　当前特斯拉人形机器人量产在即、景气度传导主要供应商：拓普集团预计自2024年一季度开始进入量产爬坡阶段，三花智控预计2-3年达到量产100万台。

　　轴承方面，公司主要布局机器人轴承中技术壁垒较高的柔性薄壁轴承（价值量为50-60元/个）和RV减速器轴承（价值量为20元/个*4个/台），交叉滚子轴承仍在开发（终端售价100-120元/个，开发时毛利率20-30%）。

　　风电滚子：成功开发海上大兆瓦风电轴承滚子全系列产品，率先实现批量生产和进口替代，与国内新强联、瓦轴、洛轴、轴研科技等都有合作关系，迎来了风电滚子订单快速增长，同时还取得了罗特艾德、轴研科技等客户大兆瓦海上风电滚子订单实现了量产。

　　1）公司三代乘用车轮毂轴承单元满足了汽车后市场的订单，同时新采购全自动装配生产线调试成功并经过国内知名主机厂审核，23年下半年争取获得主机厂的定点。

　　2）公司安全气囊发生器部件供应奥托立夫均胜电子特斯拉比亚迪等客户，属于国内独供，规模效应下毛利率有望快速提升。其他零部件有望受益于新客户持续拓展和新能源车驱动电机零部件等新品放量。

　　东方证券王天预测公司23-25年归母净利润分别为1.91、2.61、3.59亿元，采用相对估值法，参考可比公司23年平均35倍PE，对应目标价为18.20元，维持“买入”评级。

　　1、关节轴承送货三花。产品有深沟球轴承、脚接触轴承、四点接触轴承、交叉滚子轴承(未来2个月会送样)。四个零部件产品人形机器人整体价值量合计在3000元左右。

　　2、行星滚柱丝杠零部件送货三花和拓普拓普通过新剑传动送货。行星滚柱丝杠价值量国内售价在1000元左右公司能提供价值量300元左右。人形机器人单台公司提供的价值在300*8=2400元。给拓普送恒星柱和外面的套三花这边把图纸全部送过来了公司都在开发。目前公司能做的都有哪些

　　3、T形丝杠9月份将送货三花单个价值量在300元左右。人形机器人单台价值量在300*6=1800元左右。

　　2023.09.24（研选）五洲新春（安信证券郭倩倩）：9月24日Tesla官推发布Optimus最新视频：Optimus利用视觉和关节编码器定位四肢，可以完成分类，将同色的方块分类放进同色的盘子中，且展现出良好抗干扰能力和自动修正能力；Optimus可单脚站立维持平衡，并完成瑜伽动作。安信机械郭倩倩表示，企业有指引、市场有关注、政策有支持，持续看好人形机器人板块。众多厂家密集发布人形机器人新品，代表性产品包括达闼XR4、宇树科技Unitree H1、智元远征A1、傅利叶GR-1、追觅通用人形机器人等，产业趋势持续酝酿中，量产可期。我国制造企业有望在人形机器人硬件端受益，如五洲新春等。风险提示：产业进度不及预期。

　　JayTC（2023.09.13） 五洲新春 （603667）：①当前 特斯拉 人形机器人量产在即、景气度传导主要供应商： 拓普集团 预计自2024年一季度开始进入量产爬坡阶段， 三花智控 预计2-3年达到量产100万台；②公司作为轴承磨前共性底层技术龙头，有望深度受益于人形机器人产业化浪潮，布局机器人轴承...